一石激起千层浪。
2020年4月初，58同城(WUBA.N)董事会宣布收到鸥翎投资(Ocean Link Partners Limited)发出的一份不具约束力的收购要约，以每股A类或B类普通股27.50美元现金，或55美元/ADS(美国存托凭证)报价收购公司所有流通普通股。
受此信息影响，58同城股价当日上涨12.98%，盘中涨幅更一度高达15.74%。而值得一提的是，当日正值瑞幸咖啡(LK.O)财务造假风波引发中概股大跌之际。
随后，58同城确认了这一消息，“58同城董事会表示，将会尽快对此要约进行评估”。而若以美东时间4月14日收盘价51.76美元/股作为参考，鸥翎投资55美元/ADS(美国存托凭证)收购意味着溢价6.26%，即交易总额可能超过80亿美元(约合人民币567亿元)。
对于要约方——鸥翎投资，据企查查数据显示，其核心团队由江天一、郑南雁、梁建章和张弛四位合伙人组成，战略合作伙伴及股东包括中国最大的在线旅行服务公司携程旅行网，和全球领先的成长性私募股权公司泛大西洋投资集团。
由此，有业内人士分析认为，鸥翎投资的意向收购或与携程幕后推动有关，因双方业务存在较大的互补空间；此外，也存在58同城私有化回归A股的可能。
《投资时报》研究员注意到，就目前环境来看，美国资本市场在连续上涨多年之后，受肺炎疫情影响，下行空间较大。另外，瑞幸咖啡造假事件所引发的中概股企业信用危机也在持续发酵，不少做空机构纷纷抛出了对中概股企业的做空报告。
更加值得注意的是，回归A股后公司或将享受巨大的溢价空间。如三六零(601360.SH)在私有化之前市值不足100亿美金，而私有化回归A股之后市值则超过600亿美金。
不过，《投资时报》研究员也注意到，58同城近5年营收增速已显著放缓，在黑猫投诉网与之相关的投诉数量高达2162起，满意度仅为三星，而投诉信息涉及最多的关键词为骗子、虚假宣传、随意扣除保证金等等。
事实上，早在2月13日，做空机构灰熊(Grizzly Research)就发布了一份对于58同城的做空报告。报告指出，在过去三年中，58同城的总收入似乎被报高了46亿元人民币。
截至4月14日收盘，58同城报收于51.76美元/股，较52周高点下挫28.98%，市值为77.45亿美元(约合人民币546.29亿元)。
鸥翎投资实力几何？
公开资料显示，鸥翎投资是一家专注于中国旅行与休闲产业的私募股权投资公司。目前，鸥翎投资同时管理一支美元基金和一支人民币基金，其投资范围涵盖线上和线下的旅行社与服务供应商、酒店与度假村、景点、行业解决方案提供商等。
该公司创立于2016年，其核心团队由江天一、郑南雁、梁建章和张弛四位合伙人组成，其中，江天一和郑南雁为创世合伙人，梁建章和张弛为董事。其战略合作伙伴及股东包括中国最大的在线旅行服务公司携程旅行网和全球领先的成长性私募股权公司泛大西洋投资集团。
从人事方面看，1982年出生的江天一，曾在2006年8月至2016年4月就职于凯雷投资集团有限公司，并任凯雷投资亚洲基金董事，曾投资开元酒店、桔子水晶、铂涛集团等项目。
而郑南雁则是铂涛酒店集团的创始人。1991年其毕业于中山大学计算机系，而后进入广东省经贸委计算中心；1993年创办劳业电脑软件公司，主攻酒店管理软件，开发千里马酒店管理系统。2000年郑南雁加盟携程旅行网，先后任职副总裁兼华南区总经理、市场营销副总裁，主管全国的市场营销。2005年，其创办7天连锁酒店，任首席执行官，2013年创立铂涛集团。
梁建章则为携程联合创始人&执行董事局主席，并担任途牛旅游网(TOUR.O)、一嗨租车董事；张弛，则担任泛大西洋投资集团董事总经理和中国区主管，在加入泛大西洋投资集团之前，亦曾就职于凯雷投资集团，并于2006年至2016年期间担任全球合伙人和董事总经理。
就目前资料来看，郑南雁曾是梁建章的得力干将，江天一与张弛曾一起供职凯雷投资集团，而凯雷投资集团又是铂涛集团的投资人，四人彼此之间的默契不言而喻。
在旅游业的各类投资事件中，也经常可以看到鸥翎投资、凯雷投资集团、太平洋投资集团、携程四家“你方放唱罢我登场”的场景。
据企查查数据显示，截至2019年末，鸥翎投资共涉及投资事件18起，已投企业16个，其最近参与的投资有龙腾出行B轮、旅悦集团A+轮、Pingpong金融D轮。
事实上，《投资时报》研究员注意到，鸥翎投资成立至今，已投企业中有4家登陆资本市场：同程艺龙(0078.HK)、开元酒店(0058.HK)分别在2018、2019年赴港IPO；2016年，世纪明德(839264.OC)和众荟信息(已退市)相继登陆新三板。
然而，天有不测风云，在疫情期间，鸥翎投资的战略伙伴携程业务受到较大影响，其收购实力也不乏有人质疑。不过，有业内人士表示，鸥翎投资可以采用股本及发债方式来支付对价，整体影响不大。
营收增速连续五年下滑
年报显示，2019年58同城实现营收155.77亿元，同比增长18.56%；实现营业利润28.52亿元，同比增长19.52%；实现归母净利润84.53亿元(投资收入净额61.39亿元)，同比增长297.02%。
表面上看，58同城在营收和利润上的表现可圈可点，但资本市场的反应则相反，财报发布后，58同城的股价盘后下跌3%。
具体来看，2019年58同城营收主要来自四块业务，分别为会员业务、在线市场服务(在线推广)、电子商务服务和其他业务，前述业务分别实现营收44.71亿元、101.58亿元、2.67亿元和6.80亿元。
从以上数据可以看出，会员业务和在线市场服务业务占58同城营收比重超过就成。但《投资时报》研究员注意到，这两个业务的同比增速均有下滑：2019年其会员业务同比增长1.64%，较2018年的16.07%大幅下滑14.43个百分点；在线市场服务业务2019年则同比增长22.64%，较2018年的38.56%下滑15.92个百分点。
核心业务增速的下滑自然导致营收增速下滑。2019年58同城营收同比增长18.56%，较2018年下滑11.92个百分点。
也许是当下各类垂直生活服务平台的直接竞争，58同城，这个神奇的网站营收增速已经连降5年。数据显示，2015年—2019年，58同城营收增速分别为185.11%、69.54%、32.62%、30.48%和18.56%。
58同城近五年营收增速(%)
而营业利润也在近三年显现出疲态。据数据显示，2017年—2019年，58同城的营业利润分别为17.96亿元、23.87亿元和28.52亿元，同比增长668.68%、32.85%和19.52%。
58同城近三年营业利润增速(%)
58同城动作频频
值得一提的是，今年疫情期间，58同城动作频频。先是在2020年3月，宣布与二手车电商平台优信集团签订协议，以1.05亿美元收购优信拍业务相关的资产。而后又联合58爱房宣布，向重庆房产经纪企业“到家了”共同投资5亿元，开始将目光投向新房市场。
可《投资时报》研究员注意到，2019年国内多家头部二手车电商企业已集体陷入经营困难，进入2020年之后，突发的疫情又对二手车电商行业雪上加霜，虽然与优信合作在一定程度上补足了58同城的汽车业务闭环，但基于目前的现状，收入囊中的优信拍也可能成为新的累赘。
值得注意的是，58同城此前并购安居客主打的“高端市场”租房服务，表现也有些不尽人意，真假房源也一直是持续不断的话题。二手市场的冲击则更为明显，背靠阿里的闲鱼牢牢占据近70%的市场份额，相较而言，转转有些被边缘化。
而据黑猫投诉网显示，58同城的投诉量为2162起，满意度为三星。而《投资时报》研究员浏览相关投诉信息发现，涉及最多的关键词有骗子、虚假宣传、随意扣除保证金等等。
业内人士表示，58同城作为一个分类信息网站，本质就是流量，一方面利用信息差，赚取差价费用，另一方面通过会员付费和广告带来收入。但必须承认的是，分类信息网站只是互联网发展的初级阶段，细分市场最后必然被更专业、体验更好的垂直平台瓜分。
据国元证券最新研报显示，由于今年房地产市场及招聘行业表现不佳，导致公司业务增长面临较大困难，2020年预计58同城收入增速将会下滑至13%左右的水平。
最新公告显示，58同城宣布任命董莉、杜瑞璞为58同城的独立董事，并任命58同城国际业务总裁周浩兼任首席战略官(CSO)，原58同城CSO陈小华卸任，将专注于58到家公司的发展。
（原标题：生活服务平台环伺 经营业绩承压 58同城被要约收购胜算几何？）
