市场评论：
截至1月28日收盘，钢铁板块周跌幅4.54%，沪深300指数跌幅4.51%，钢铁板块涨幅0.03%，落后于沪深300指数。从行业排名来看，钢铁行业周增速在申万31个行业中排名第15位，年初至今增速为-7.36%，在申万31个行业中排名第14位。
每周一谈：
库存在低位运行，预计节后库存积累将受限：节前最后一周，五大钢厂库存和社会库存分别为435.93万吨和1116.52万吨，按公历分别为-30.7%和-3.43%，按农历分别为-35.37%和-18%。与往年相比，两部分库存处于低位；据钢联预测，1月下旬我国粗钢日均产量为250.09万吨，环比下降0.91%。目前仍处于北方采暖季限产集中检修期。此外，铁矿石焦炭价格上涨挤压钢厂利润，中国粗钢产量恢复速度可能放缓。预计节后钢材产品积累受限，钢价短期或偏强运行。
关注稳经济政策，吨钢利润将再次下滑，关注细分赛道的机会：上周国家统计局局长撰文表示，积极出台有利于经济稳定的政策，实施稳定有效的宏观政策，谨慎出台具有收缩效应的政策，并做出适当努力；近期吨钢毛利如期下降，截至1月30日，螺纹和热卷用吨钢现货毛利跌破600元/吨。在粗钢产量约束取向不明确的情况下，预计钢厂长期复工复产仍将持续，吨钢利润将持续受到抑制。聚焦不锈钢、特殊钢、无缝钢管、铸管细分赛道企业的成长机会和行业龙头的估值修复机会，叠加基础设施投资的预期增量，密切关注管道向铸管、管材转型的加速。市场影响：低库存或短期推高节后钢价，钢厂复工复产将在中长期持续。注意行政限产预期偏弱，抑制吨钢利润，释放基建需求。具有逆周期和成长属性的不锈钢加工企业投资价值显著，低估值的特殊钢、无缝管、焊管、铸管企业投资机会较好。
投资策略：重点推荐有增长潜力的不锈钢加工企业金庸、受益于制造业复苏的管材加工企业久立特种材料、估值优势显著的特钢龙头中信特钢；风险：政策执行不及预期，供给收缩有限，需求不及预期。
