数十家上市公司踩了“恒大”减值准备的坑 担心行业继续洗牌

28日晚，业绩预告披露密集之际，“一大客户”、“大客户及其会员”、“恒大”等字眼出现得非常频繁。数十家上市公司表示，由于(a)客户及其成员资金周转困难，公司认为相关资金可收回性异常，减值迹象明显，相应计提坏账准备，会影响公司最近一年(2021年末)的利润。

据相关分析，恒大“爆雷”后，其供应链上下游公司被拖累的情况可能会集中在2021年财务报告中，后续影响会逐渐减小。但部分企业失去“大客户”后，其经营是否会受到影响，行业是否会洗牌或进一步加速，也值得关注。

多家公司踩雷

最近，包括朱权(603030。SH)，何江集团(601886。SH)，中恒设计(603017。SH)，卧乐家园(603326。SH)，凯伦(300715。深圳)，曲美家园(603818。SH)，皮建义集团(002789。广田集团(002482)。深圳)，文理花园(002775。SZ)，金螳螂(002081。SZ)，好来客(603898。SH)，江山欧派(603208。SH)，嘉裕股份

一位从业者表示，“以前房地产市场的成交量非常快，房地产公司结算账单是行业内正常的商业模式。然而，账单通常需要很长时间来支付。一旦不能正常支付，累计金额会很大，很多会在今年年底到期。而且所有比较大的建材企业都和恒大有业务往来，最近不仅仅是恒大，其他几家房地产公司也经历了类似的情况，这次基本都受到了影响。几年前，获得大客户的订单是收入和利润的保证。此外，近两年房地产市场增速放缓，不少公司开始大力开展工程业务。不过，没人料到风险敞口会这么大，现在大家都相对谨慎。”

上述从业人员进一步向记者透露，恒大爆料后，大部分企业与房地产开发商的合作开始变得更加“保守”。去年上半年，公司对恒大的多个项目相继停止信贷业务，随后是政府主导的“复工”、“保产”行动。大部分资金进入监管账户，这部分应该收回。因此，这些上下游企业被拖累的情况基本会在2021年的财务报告中有所体现，之后影响有望逐渐减弱。但是后续其他家庭是否会出现类似的情况，很难说。

一位不愿透露姓名的秘书长告诉记者，如果真的拿不回来，肯定想从上市公司的角度，一次性全部计提，一次性释放财务风险。从长期来看，这一业务风险释放后，其他业务逐渐追赶。其实对于公司来说，是处于轻经营状态，对投资者来说也是一件好事。但是，有必要整合会计师关于如何操作它的观点。

一位会计告诉记者，“不是所有的都可以计提。据我所知，目前行业的情况还是比较复杂的。一些公司已经初步就房子的到来达成协议，一些公司已经提起诉讼。是否计提，计提多少，根据会计准则，要看实际情况。但如果只是部分计提，以后仍有收回的可能，仍有一定风险。”

不过，记者发现，多家公司此前曾透露，签订的入住房屋条款并不意味着公司“上岸”。市场上曾出现过房屋补偿解决方案初步达成，但无法落地实施的情况。在业绩预告中，有公司表示积极与恒大集团及其成员沟通解决方案。虽然一些逾期的商业票最初达成了抵消购买房地产的解决方案，但无法在实地实施。截至业绩预告披露日，尚未签订正式购房合同，无法申请网上签约。公司后续不排除采取司法措施维护公司合法权益，但司法程序耗时较长，根据恒大集团目前的情况，预计未来通过司法程序获得现金或其他资产补偿的可能性较低。

此前，针对恒大事件，央行行长易纲表示，个别房企的短期风险不会影响中长期市场的正常融资功能。恒大的风险是市场事件，将按照市场化、法治化原则妥善处理，债权人和投资者的权益将依法得到保障。

行业洗牌或进一步加速

此前已有多家上市公司表示不再增加恒大业务。但值得注意的是，在恒大的供应体系中，恒大多年来一直是众多建筑装饰建材公司的“大客户”。此前，业内一些公司甚至开玩笑说自己“大客户依赖”。现在，企业失去大客户后，经营情况是否会受到影响，也值得关注。

朱权股份表示，公司目前经营正常，但现金流紧张。至于改造方案，管理层目前还在考虑。如果有符合信托标准的相关消息，公司会及时公布。

金满堂的一位内部人士告诉记者，“目前公司运营正常，但这种情况对于大客户来说短期内肯定会对公司的营收产生一定的影响。目前公司一直在调整业务结构，努力增加公服和政府的订单，希望弥补房地产和住宅项目遇到的问题。与此同时，更安全的住宅项目公司将继续承接，但总体而言，住宅业务正在萎缩。”

建艺集团表示，“目前公司控股方已转型为珠海国资旗下的郑方集团，公司可能会得到控股股东更多的资源倾斜和支持。”博雅园也表示，“目前公司与其他地产公司有合作，也有一些市政项目。此外，目前公司正计划引进拥有国有资产的战略股东，成功引进后将支撑公司后续业务发展。”

一位行业分析师表示，去年房地产行业大环境面临房企和上下游供应链风险能力弱的问题。