核心问题一：高增长预期策略能否取得高超额收益？
在2022年利润下滑的背景下，用什么策略、什么行业来对抗利润下滑，一直是市场关注的核心问题，其中高景气度是市场关注度高的战略方向之一。事后看来，高景气确实可以实现高超额收益。然而，高增长预期公司的业绩并不突出。这主要是由于市场预期存在系统性误差，预期越高，公司越容易高估利润，不同行业也是如此。因此，在年底和年初布局增长预期高的公司是一种风险较大的策略，尤其是在公司利润下滑期间，增长稳健的行业更值得关注。
核心问题二：市场风格是否会发生转换？
12月以来，消费和稳增长行业整体表现突出，市场对风格切换的关注度也有所提升。我们认为，市场风格的转变才刚刚开始。总的来说，消费和增长部门之间的周转差距仍然处于较高水平。从资金尴尬的角度来看，增长和消费板块之间仍存在显著差异。考虑持仓比例和交易热度，消费板块热度接近历史平均水平，而增长板块仍处于历史高位，因此我们认为仍处于风格切换初期。
核心问题三：未来一段时间市场有哪些关键因素？
预计未来经济数据将小幅反弹，但价格数据可能回落。预计上市公司利润增长率将逐步下降，但利润结构将得到改善，中下游业绩将得到改善。政策有望继续发力，但短期数据仍缺乏弹性空间，需继续观察需求侧政策执行情况。
市场观点：无惧波动，坚守双主线
近期微观业绩预期仍呈上升趋势，北上资金也转为大幅流入。在政策叠加下，预计“春季风潮”仍将如期而至。投资方向聚焦两条主线，消费主线聚焦仓底酒药，以及消费刺激政策和涨价下的大众消费品；稳步增长的主线集中在传统基础设施(机械、建材和建筑)和新基础设施(风电和光伏)。
风险提示：'s经济增速不及预期，导致a股市场表现不佳；中美关系波动抑制市场风险偏好；新冠肺炎的疫情严重恶化。
