近期a股调整，长短期利率走势分化，期限利差收窄，更多反映了对经济衰退的预期和对宽信用政策效果的担忧。在此背景下，展望今年1月的市场，我们认为a股市场有望回暖，整体表现应强于去年12月，应把握年初的机会。1月市场复苏的主要原因是年初风险偏好和流动性将有所改善。
不过，对于今年春季行情的持续时间和高度，我们认为应该有合理的预期，如果涨幅较大，应该考虑及时兑现。这是因为，与2021年初相比，目前的经济预期和增量资金都不如去年。从经济预期来看，去年初投资者对经济复苏有预期，但目前经济数据偏弱，供需双方均表现低迷。从增量资金来看，去年1月新基金发行规模达到近5000亿份，今年新基金发行规模几乎无法与去年初相比。因此，在这些年的春季行情中，我们认为今年的春季行情应该是偏弱的一个。另一方面，稳增长政策还有待观察，春节后金融数据的发布是重要时机。
当前主要看好三大方向
一是看好低估值的传统行业转型重估的机会：'s低估值板块更具成本效益，它最早是在当前宽信贷的早期修复的。当前，中国的内外部环境也要求从转型中有所突破。重点：火电转型、新能源运营、消费电子转型、汽车电子、计算机媒体转型、元宇宙、国企改革转型等。
出于对业绩现金或可持续性的担忧，二是硬科技调整完成的机会。's硬科技行业最近出现了震荡和回调。长期来看，配置性价比逐渐凸显。如果其高景气度能在开年后进一步确认，则有望结束调整，开启新一轮行情。重点：军工、半导体材料、IGBT、光伏等。
三是财政重点发力方向.全国金融工作电视电话会议提出2022年十大重点任务。建议基础设施投资适度超前，我们认为明年年初的财政政策重点是基础设施(特别是新基建)、绿色低碳、农业(粮食安全和种业等)。).
