投资要点：东海1年期LPR战略研究模板20个月后再次下调。
12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年12月20日，贷款市场一年期报价利率(LPR)为3.8%，五年期及以上报价利率为4.65%。以上LPR有效期至下一版LPR。1年期LPR下调5bp，为2020年4月以来首次调整，5年期LPR保持不变，符合我们之前的预期。
总的来说，1)今年下半年两次RRR降息，直接降低了金融机构每年约280亿元的资金成本，下行动能足以支撑LPR下行调整。上周也讨论了这一预期。这一年5bp的下降趋势也验证了上述观点，总体上有利于综合融资成本的下降趋势。五年期以上的LPR挂钩长期贷款利率不变，坚持“不投机”的总基调。2)LPR 2)减少一年表明央行关注合理充裕的短期流动性，为广泛信贷发展提供条件，总体上有利于社会融合的稳定和边际恢复。不排除明年MLF利率可能会小幅下调。3)明年年中，美联储可能开始加息。虽然我们强调“聚焦我”，但客观来说，从中国经济平稳增长的角度来看，明年上半年国内通胀压力仍可控，经济下行压力依然存在。未来六个月可能是更合适的降息窗口期。
融资余额减少。12月17日，a股融资余额17260.67亿元，较上月减少67.6亿元；融资融券余额18419.46亿元，较上月减少80.18亿元。融资融券余额16101.88亿元，较上月减少55.02亿元。
北向资金净卖出。12月20日，陆股通净买入成交额为-9.71亿元，其中买入580.39亿元，卖出590.09亿元，累计净买入成交额16，201.59亿元。同日，港股通净买入成交额为38.08亿港元，其中买入成交额为164.89亿港元，卖出成交额为126.81亿港元，累计净买入成交额为21，769.99亿港元。
货币市场利率喜忧参半。12月20日，上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜利率为1.9940%，上涨13.20BP，SHIBOR一周为2.1210%，下跌3.00BP，存款机构质押式回购加权利率隔夜为1.9756%，上涨13.45BP，一周为2.1025%，下跌1.18BP，10年期中国国债到期收益率为2.8533%，上涨0.21BP
三大美股均收跌，欧洲股市下跌。12月20日，道琼斯工业平均指数收于34932.16点，下跌1.23%。标准普尔。标普500指数收于4568.02点，下跌1.14%；纳斯达克收于14980.94点，下跌1.24%。欧洲股市方面，法国CAC指数收于6870.10点，下跌0.82%；德国DAX指数收于15239.67点，下跌1.88%；英国富时100指数收于7198.03点，下跌0.99%。亚太市场方面，日经指数收于27937.81点，下跌2.13%；恒生指数收于22744.86点，下跌1.93%。
美元指数下跌。12月20日，美元指数下跌0.17%至96.5160。欧元兑美元汇率上涨0.36%，至1.1277。美元兑日元下跌0.07%至113.6250。英镑兑美元下跌0.22%，至1.3208。人民币对美元即期汇率收于6.3781，下跌0.06%。
离岸人民币对美元即期汇率收于6.3835，升值0.08%。人民币兑美元中间价收于6.3933，贬值0.44%。
黄金下跌，原油下跌。12月20日，COMEX黄金期货下跌0.39%，收于每盎司1791.50美元。WTI原油期货下跌1.31%，收于69.22美元/桶。布伦特原油期货下跌1.08%，收于72.08美元/桶。COMEX铜期货上涨0.33%，收于4.3040美元/磅。LME铜三个月期货上涨0.14%，收于9460美元/吨。
