观点：根据最新的PMI数据，复苏已经开始放缓，经济下行压力相对较大。同时，流动性保持稳定，但宽松预期改善尚需时日。目前市场以结构性市场为主。中期来看，如果通胀回落，流动性宽松趋势确立，市场仍有望迎来新的趋势行情。但在此之前，市场仍存在不确定性，结构性行情仍将持续。在关注整体风险的同时，可以自下而上关注个股行情。短期来看，经济数据好于预期，货币宽松预期失效，市场强势反弹概率降低，更多结构性重复行情将维持。激进的投资者可以适当布局左手交易，而稳健的投资者仍然保持清淡的仓位，观望。
今天沪深两市小幅低开，开盘后迅速翻红，随后在红盘上方保持震荡。下午光伏等板块一度上涨，指数再次上涨，随后小幅上涨后回落。全天小幅收涨，延续近期整体上涨趋势。板块方面，有色金属大幅上涨，电气设备、国防军工、通信、化工、钢铁涨幅居前，食品饮料跌幅居前，家电、休闲服务、农林牧渔等跌幅居前。
前面我们说了一个预期，就是要关注通胀是否大幅回落，宽松货币政策的预期是否可以加强。在周一的经济数据下，货币宽松的预期实际上正在降低。例如，本月央行选择全额续保到期的MLF，这意味着年内RRR再次降息的概率变低。甚至可以说，如果没有突发事件，RRR减产的可能性很大。因此，市场对部分经济指标下行导致货币宽松的预期再次落空。这对于市场来说不一定是坏事，但当预期降低时，市场希望有一个强劲的反弹或上涨，概率可能会大大降低。
回到市场，结构性行情和板块的轮动依然是主调。是结构性市场，主要是“压力下有支撑”。目前基本面和流动性保持稳定，市场估值不高，整体基础比较扎实。但是经济下行压力大，通货膨胀高。整体压力下，市场总风险大于机会。当然，流动性相对宽松，景气度在提升，部分板块表现良好。随着外资的不断回流和一万亿元的现场成交额，出现了一定的轮动。
因此，目前市场的结构格局并没有改变。在这个过程中，从宏观角度来看，整体风险大于机会，但结构性局部性的机会依然存在。对于激进投资者来说，游戏可以分阶段进行，同时可以提前做好左侧布局。一方面，对银行等低估值品种做底仓配置；另一方面，跟踪科技等景气度高的品种。此外，关注价格上涨提振的消费品种阶段性反弹。当然，对于相对保守，暂时看不到方向的投资者，还是建议保持适当的仓位，耐心等待新的方向。
