一、市场回顾
农业跑赢大市场，分行业种植和饲料增速领先。1.上周，申万农业指数上涨4.66%。同期上证指数下跌1.57%，深成指上涨0.07%。2.8个二级细分行业均上涨，种植和饲料领涨。
3.涨幅居前的10只股票集中在种植业和饲料业，跌幅居前的10只股票集中在农产品加工业。涨幅居前的三只股票是亚盛集团、吉新忠和傲农生物。
第二，投资建议
现阶段，猪周期的底部基本被证明。借助天气等因素，猪价可能进一步反弹，继续看好生猪养殖板块的触底逆势投资机会。此外，种业政策环境持续优化，玉米种业涨价预期强劲。建议关注高景气玉米种业的投资机会，继续推荐优质的行业龙头。
1.养殖产业链：1)生猪养殖：继续看好养殖触底的投资机会，重点推荐“成本低、现金流安全”的优质公司。10月以来，猪价持续反弹。据统计，截至上周末(11月5日)，全国22个省市生猪出厂价为16.12元/公斤，较前一周上涨1.07%，较10月初上涨近50%。猪价上涨的主要原因之一是部分双节放养的需求导致阶段性的供需紧张。展望后市，考虑到近期全国普遍降温和北方大范围雨雪天气将造成运输不畅，阶段性紧张供需格局可能延续，短期猪价可能进一步反弹，高点有望触及18-19元/公斤。成本方面，三季度业绩报告落地。根据我们的测算，牧原、天康等公司生猪产品平均亏损明显小于行业平均水平，进一步验证了其在成本控制方面的领先优势。估值方面，目前大部分生猪企业平均市值仍低于历史平均水平，安全边际较高，因此给予行业有利评级。重点推荐公司是具有成本优势的沐源股份、天康生物，同时推荐文股份、傲农生物、2)替代阻力：我们继续看好需求刚性、景气度高的替代阻力板块。个股推荐一朵丽，关注Azure Bio。3)动物保护：受猪价下跌影响，猪疫苗景气度承压。
多家龙头企业的多联多价苗和基因工程苗即将获批上市，产品结构升级和产业格局优化迫在眉睫，以保持行业的有利评级。个股建议估值合理，前三季度发行增长明显的分支前生物。
2.种业：种业政策环境不断优化，叠加玉米种子涨价预期，维持行业好评率，重点推荐高景气玉米种业优质领军企业。根据国家农业技术中心的信息，2021年我国玉米制种面积将有所增加，但由于天气不利，单位面积产量较正常年份有所下降。预计总产量将与上年基本持平，年底库存可能降至3亿公斤，创下近10年新低。我们认为，在行业库存将处于新低的背景下，21/22年度玉米种子价格涨幅有望加大，同比涨幅超过10%。种业发展政策环境确定性提高，未来龙头企业有望依靠自身研发实现更快发展；规模优势，这将带来产业的优化
水产品：第44周，山东威海批发市场海参180元/公斤环比持平；扇贝价格10元/斤，周环比持平；对虾价格为360元/公斤，周环比持平；鲍鱼价格100元/斤，周度持平；糖、棉、玉米、豆粕、小麦、大米：第44周南宁白糖现货价格5715元/吨，较上周下跌30元/吨；全国328级棉花价格22313元/吨，较上周上涨67元/吨；国内玉米平均收购价2613元/吨，较上周上涨48元/吨；国内豆粕现货均价为3478元/吨，较上周下跌168元/吨；国内小麦现货均价2766元/吨，较上周上涨56元/吨；国内粳稻均价2700元/吨，与上周持平。
四.风险警告
疫病、畜禽、水产品、玉米等原材料价格变化不及预期。
