保费数据是保险股票估值最重要的指标之一，也是保险股票股价走势的先行指标。近日，9家上市保险公司(含上市公司保险公司，下同)1-8月保费收入情况已出炉。
今年1-8月，保费增长显示债务端持续承压。其中，寿险保费收入增速同比持续放缓，说明寿险渠道转型效果仍不明朗。财险公司保费同比继续分化，平安财险和迪达保险下降趋势进一步扩大，同比分别下降9.18%和11.33%。据行业分析，保险业整体仍面临保障需求恢复缓慢、债务供给结构性问题没有明显改善、车辆平均保费较低等挑战。
随着9月份车险综合改革进入全年，不少券商预测第四季度车险保费基数压力将有所减轻，可能导致财险保费增速小幅提升。
1-8月总榜单：九大保险公司总保费同比微降0.38%。
2021年1-8月，9家上市保险公司或其所属保险公司实现保费总收入约2.04万亿元，同比微降0.38%，保费增速由正转负，说明负债端持续承压。
2021年1-8月，9家上市保险公司累计保费增长榜呈现明显分化。在香港上市的互联网保险公司众安在线以52.25%的同比涨幅排名第一。中国太平、中国人寿、新中国人寿、中国太保、中国人民保险的保费在1-7月份均有所下降。中国平安保费同比继续负增长，降幅约5.33%。此外，天茂集团旗下国华人寿保费同比下降约8.05%，中国再保险旗下迪达保险保费同比下降11.33%。
与1-7月总榜单相比，中国太保保费增速排名由第三位下降至第五位。迪达保费增速进一步扩大，位居总榜单末尾。
1-8月人身险排名：平安健康险和平安养老险分别占据榜首和垫底。
11家人身保险公司包括7家人寿保险公司(中国人寿、中国保险平安人寿、PICC人寿、CPIC人寿、新中国人寿、太平人寿、国华人寿)、2家健康保险公司(平安健康保险、PICC健康保险)、2家养老保险公司(平安养老保险、太平养老保险)。
2021年1-8月，平安健康险保费同比增长23.63%，位居榜单第一，其次是太平养老保险，保费同比增长18.43%，PICC健康险排名第三，增长14.88%。6家大型寿险公司保费增长呈现“三正三负”态势，平安人寿、PICC人寿继续负增长，CPIC人寿保费同比小幅下降。此外，平安养老保险同比下降10.21%。保费降幅虽较上月收窄，但不及榜单中的国华人寿。
8月份寿险保费没有边际改善。平安证券认为，寿险渠道转型的阵痛期依然存在。目前各保险公司代理人数量大幅下降，新订单和NBV(新业务价值)增长乏力，保单续保率下降。保险公司正在积极进行转型，但结果尚不明朗，进一步深化转型是st
对于各人身险公司的月保费负增长，东吴证券认为，从业绩冲刺期到准备调整期，大部分保险公司的月保费增长率都有所下降。整体来看，行业需求复苏缓慢，短期增长仍有压力。主要原因有：惠民保险等万能保险的普及对商业保险产生了挤出效应；代理规模缩小，人均产能提升释放需要时间。疫情反复影响居民消费，保险作为可选消费产品，缺乏一定的消费必要性。渠道转型迫在眉睫。
根据开源证券的数据，PICC 8月份新增单笔保费为18.1亿元，同比-33.2%，较7月份(-0.9%)增长32.3%。长期保险期货和新单交割的增长面临压力。8月期货业务达9.4亿元，同比-34.8%(7月-18.2%)，批发业务达8.6亿元。8月份PICC新单保费同比增速明显大于7月份，预计券商受保底产品需求减少、团队规模缩小、质量未调整等因素拖累。
个人保险月度排名：8月份超过一半的公司保费环比增长。
从8月份的环比增速来看，11家寿险公司的整体保费环比增长约17%，其中国华人寿以56.44%的环比增速排名第一，太保人寿以53%的环比增速排名第二，中国人寿以34.6%的环比增速排名第三，太平人寿环比增长。
21.67%排在第四。值得一提的是，今年7月，太保寿险、太平人寿、中国人寿三家环比均下降五成以上，8月份数据显示反弹。此外，平安养老险、太平养老险、平安健康险等公司8月保费环比负增长。今年7月，上述三家公司环比正增长。
开源证券认为，上市险企9月或通过推出新产品尝试带动保费，但保费出现边际改善概率较低，后续仍需观察需求端复苏情况、供给端结构性问题改善情况及监管政策边际变化。
1-8月财险排行榜：大地保险垫底，同比下降11.33%
纳入榜单中的6家财产险公司包括平安财险、人保财险、太保财险、太平财险、众安在线、大地保险。2021年1-8月，财产险公司增速分化，众安在线以52.25%的保费同比增速依然位列榜单第一位。
2021年1-8月财险公司保费增长略有分化，太保财险保费增长4.27%，人保财险同比微增0.72%，太平财险保费增长由正转负。此外，平安财险、大地保险保费下降态势进一步扩大，分别同比下降9.18%、11.33%。今年1-7月，平安财险、大地保险两家保费同比下降8.45%、9.57%。
浙商证券认为，财险保费增速未见明显改善，判断归因为：车险综改背景下车均保费下降，截至2021年7月末，车均保费2774元，较改革前下降21%；8月乘用车销售疲软，同比增速为-12%；8月多项经济指标回落，非车险受经济状态影响增速放缓。
不过，由于9月份车险综改进入完整年度，多家券商预计四季度车险保费基数压力降低，或将带动财险保费增速边际好转。
财险单月同比排行榜：大地保险、太平财险8月保费同比降幅超两成
从单月保费来看，8月，众安在线保费增长幅度明显低于前月，但仍以38.23%的同比增幅排在该榜单首位。其余五家财险公司8月保费同比均下降，太平财险、大地保险、平安财险三家为两位数负增长，分别同比下降23.81%、23.59%、14.18%；人保财险分别同比下降3.88%，较7月份8.9%的降幅大幅改善。
开源证券认为，人保财险非车险同比增长14.2%带动整体保费增速。具体而言，人保财险8月车险同比-10.8%(7月-10.0%)、意外伤害及健康险同比+11.7%(7月+6.4%)、农险+49.5%(7月-4.6%)、责任险+1.6%(7月-0.9%)。浙商证券认为，中国人保信用保证险降幅从7月的68%收窄至45%，风险逐步出清。
财险单月环比排行榜：众安在线保费环比下降近三成
从环比榜单来看，众安在线8月保费下降27.34%，排在该榜单倒数第一位，太平财险环比下降18.59%，排名倒数第二。此外，大地保险、太保财险8月环比负增长。由于体量大的人保财险、平安财险两家8月环比保费增长，六家财险公司8月合计保费环比基本持平。
保险股8月市值环比变动：整体市值跌幅收窄，众安在线环比降一成
二级市场上，8月保险股跌幅收窄，九大公司市值环比下跌了381.29亿元，截至8月末，保险股合计市值为2.48万亿元。具体而言，众安在线市值降幅最大，较7月末下降了近10个百分点，其次中国平安市值为9122亿元，下降了7个百分点。
在业内人士看来，近期保险股明显回调，或已对负债和资产端的悲观预期充分定价，当前板块估值已处于历史低位。从长期来看，寿险仍具较大发展空间，改革有利于行业高质量、可持续发展。随着将来渠道改革成效显现、人力企稳，板块估值将迎来修复。
